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기사입력 : 2026.03.20 15:56:22
- 미·이란 종전 기대감 속 코스피 장중 5,833까지 상승
- 외국인 1.8조 순매도에 상승폭 반납
코스피가 20일 미국·이란 전쟁의 조기 종식 기대감에 힘입어 강보합으로 장을 마쳤다. 이날 코스피는 전 거래일 대비 17.98포인트(0.31%) 오른 5,781.20에 거래를 마감했다. 장중 한때 5,833.68까지 상승하며 투자심리 회복 조짐을 보였으나, 외국인의 대규모 매도세에 밀려 상승폭을 상당 부분 반납했다.
시장은 개장부터 낙관론이 우세했다. 지수는 전장 대비 57.25포인트(0.99%) 오른 5,820.47로 출발해 오전 중 완만한 상승세를 이어갔다. 간밤 뉴욕 증시가 다우 -0.27%, S&P500 -0.27%, 나스닥 -0.28%로 약보합 마감했음에도 종전 기대감이 미국발 약세를 상쇄한 것으로 풀이된다.
수급 구도는 뚜렷한 '내외 엇갈림'을 보였다. 외국인은 1조 8522억원을 순매도하며 차익실현에 나섰고, 이에 맞서 개인이 1조 5310억원, 기관이 2765억원을 순매수해 지수 방어에 성공했다. 특히 기관은 장 초반 매도 우위였다가 오전 9시12분을 기점으로 매수세로 전환해 시장 안정의 축 역할을 했다.
업종별로는 바이오·제약이 강세를 주도했고 방산·반도체는 혼조세를 나타냈다. 시가총액 1위 삼성전자는 0.45% 하락한 19만 9600원, 2위 SK하이닉스는 0.69% 내린 100만 6000원에 장을 마쳤다. 반면 삼성바이오로직스(+1.07%)와 두산에너빌리티(+3.95%)는 상승했고, 한화에어로스페이스는 3.93% 급락했다.
코스닥 시장은 바이오 대형주의 견인으로 한층 강한 상승세를 보였다. 코스닥 지수는 전장 대비 18.04포인트(1.58%) 오른 1,161.52에 마감했다. 장중에는 1,165.96까지 오르기도 했다. 코스닥 시장의 최대 화제는 삼천당제약이었다. 경구용 인슐린 후보물질의 유럽 임상 진입 기대감이 부각되며 주가가 14.72%(11만 7000원) 급등, 91만 2000원에 거래를 마치며 에코프로와 알테오젠을 제치고 코스닥 시가총액 1위에 올라섰다. 이달 초 시총 4위에서 불과 보름 만에 정상을 차지한 것이다.
외환시장에서 원·달러 환율은 전장 대비 0.4원 내린 1,500.6원으로 마감해 소폭 강세를 보였다.
강진혁 신한투자증권 연구원은 "5거래일 만에 외국인과 금융투자가 합산 2000억원 규모 순매수에 나선 점이 긍정적"이라며 "바이오 대형주 중심의 개별 종목 모멘텀이 지수 상승을 견인했다"고 분석했다.
[미니해설] 종전 랠리의 속살…외국인은 왜 팔았나
종전 기대감, 시장은 이미 '반 발짝' 앞서 움직였다
20일 서울 증시의 강세는 '이란 전쟁 종식'이라는 단일 변수에 거의 전적으로 기댄 것이었다. 간밤 뉴욕 3대 지수가 일제히 하락했음에도 코스피가 1% 가까이 갭 업으로 출발한 것은 아시아 시간대에 흘러나온 종전 협상 진전 소식 때문이다. 시장은 '전쟁이 끝나면 유가가 빠지고, 원자재 비용 부담이 줄어들며, 글로벌 공급망 리스크가 완화된다'는 연쇄적 기대를 주가에 선반영하기 시작했다.
문제는 이 기대가 아직 '시나리오' 단계에 머물러 있다는 점이다. 휴전 합의문이 체결된 것도, 양측이 공식 성명을 발표한 것도 아니다. 장 초반의 환호가 오후 들어 점차 식어간 것은 시장 참여자들이 '기대의 한계'를 인식하기 시작했음을 시사한다. 코스피가 장중 고점 5,833에서 장 마감 5,781로 50포인트 이상 밀려난 궤적 자체가 이 날 시장의 심리적 등고선을 보여준다.
외국인 1.8조 순매도…차익실현인가, 경계 신호인가
가장 주목해야 할 숫자는 외국인의 1조 8522억원 순매도다. 지수가 오르는 날 외국인이 이 규모로 빠지는 것은 통상적이지 않다. 해석은 크게 두 갈래로 나뉜다.
첫째, 단순 차익실현이다. 코스피는 2월 중순 저점 대비 이미 상당 폭 반등한 상태였고, 종전 기대감으로 지수가 장중 5,800선을 넘기자 외국인 입장에서는 '팔기 좋은 가격'이 형성된 셈이다. 최근 수주간 누적된 매수 포지션의 일부를 정리하는 자연스러운 수급 흐름으로 볼 수 있다.
둘째, 좀 더 구조적인 시선이다. 외국인 자금의 상당 부분이 글로벌 매크로 펀드인데, 이들은 '이벤트 확정' 이전 단계에서 포지션을 줄이는 경향이 있다. 종전이 현실화되더라도 그 이후 중동 재건 비용, 에너지 시장 재편, 미국의 대이란 제재 해제 속도 등 변수가 산적해 있기 때문이다. 즉 "소문에 사서 뉴스에 파는" 전형적 패턴이 작동했을 가능성이 있다.
개인과 기관이 합산 1조 8000억 원을 매수해 외국인 매도를 정확히 상쇄한 것은 인상적이지만, 이 구도가 지속 가능한지는 별개 문제다. 기관의 매수 전환이 오전 9시12분으로 비교적 이른 시점인 것을 감안하면 프로그램 매매의 영향이 클 것으로 추정되며, 이는 다음 주 초 환매 압력으로 되돌아올 수 있다.
코스닥의 '삼천당 돌풍'…바이오 쏠림의 명과 암
코스닥의 1.58% 상승은 사실상 '삼천당제약 효과'로 압축된다. 경구용 인슐린 후보물질의 유럽 임상 진입 기대감은 분명 강력한 모멘텀이다. 글로벌 당뇨 치료제 시장이 연 700억달러 규모라는 점을 감안하면, 경구 투여형 인슐린이 상용화될 경우의 시장 잠재력은 가늠하기 어려울 정도다.
다만 '시총 4위에서 보름 만에 1위'라는 급등 궤적은 양면이 있다. 기대감이 밸류에이션을 끌어올리는 속도가 임상 데이터의 축적 속도보다 훨씬 빠를 때, 주가는 본질적으로 취약해진다. 유럽 임상 진입은 '기대'이지 '결과'가 아니다. 1상→ 2상→ 3상으로 이어지는 긴 여정에서 어느 단계에서든 좌초할 가능성이 열려 있다.
코스닥 시총 상위 10개 종목 중 레인보우로보틱스(-9.19%), 리노공업(-4.44%), 알테오젠(-1.67%)이 동반 하락한 것은 자금이 삼천당으로 '몰리는' 쏠림 현상을 방증한다. 코스닥 시장 특유의 '테마 순환'이 다시 작동하고 있으며, 이 흐름이 과도해질 경우 시장 전반의 변동성 확대로 이어질 수 있다.
거래량 급증 종목이 말해주는 것
이날 코스피 거래량 급증 상위 종목 리스트는 흥미로운 시그널을 담고 있다. SNT에너지(+29.96%), 한신공영(+29.99%), DL이앤씨(+27.55%) 등 건설·에너지 관련주가 대거 상위권을 차지했다. 이는 종전 이후 중동 재건 수요에 대한 기대가 이미 개별 종목 차원에서 반영되고 있음을 시사한다. 계룡건설(+13.76%), 금호건설(12.89%), 태영건설(+8.40%) 등 중소형 건설주까지 줄줄이 거래량이 폭증한 것은 '재건 테마'가 시장의 새로운 투자 내러티브로 부상하고 있다는 증거다.
그러나 재건 테마 역시 종전 자체가 확정되지 않은 상태에서의 선취매라는 점에서 리스크가 크다. 실적 기반 없이 기대감만으로 거래량이 10배 이상 폭증한 종목군은, 기대가 실현되지 않을 경우 급격한 되돌림에 직면할 수 있다.
오늘의 시장은 '종전'이라는 거대 서사와 '차익실현'이라는 냉정한 자금 흐름이 교차한 하루였다. 코스피가 5,780선에 '안착'한 것인지, '걸친' 것인지는 다음 주 외국인 수급과 실제 종전 협상 진전 여부에 달려 있다. 삼천당제약의 코스닥 왕좌 등극은 바이오 섹터의 폭발적 잠재력을 보여주는 동시에, '기대'에 의존한 투자의 양날을 환기시킨다. 건설·에너지주의 거래량 급증은 새로운 테마의 싹이자, 과열의 전주곡일 수도 있다.
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